关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协(xié)议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项调查显示，软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是(shì)去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库(kù)也(yě)是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进(jìn)口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对(duì软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面(miàn)对价格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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