今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折(zhé)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基(jī)金的(de)港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中国南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风险公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利(lì)环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的(de)戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启二(èr)次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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