今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zh武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较(jià武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子o)完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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