财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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