随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续(xù)第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持(chí事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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