用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思(zhèng)式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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