一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好ne-height: 24px;'>古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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