昨(zuó)天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timirao全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制s也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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