5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗chà)持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政策等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的(de)影响集中在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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