核心观点:在当前经济恢复的不确定性下，高股息策(cè)略有望以(yǐ)其确定的股息收入和较高的安全边际为投资(zī)者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而(ér)基本面稳健，分红率高而稳(wěn)定，估值处于(yú)历(lì)史低位(wèi)，银行板(bǎn)块将成为(wèi)高股息策(cè)略(lüè)的理想增配(pèi)板块(kuài)。

　　高股息策略是以股息率为(wèi)投资要素，选择股息率较高的股票并(bìng)长期持有的(de)投资策(cè)略。高股息率一方面意味着公司有较高的股利(lì)支付率，投资(zī)者每年可以(yǐ)获得较高的股利(lì)收入作为绝对收益，另一方(fāng)面意味着公(gōng)司估值(zhí)较低，因此具备一(yī)定的安全边(biān)际，而且投资的成本相对较低，长期持有还(hái)可以(yǐ)节税(shuì)。从历史表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，高股息策略的(de)安(ān)全性较高(gāo)，在市场(chǎng)下(xià)行阶段(duàn)更(gèng)加抗跌(diē)，防(fáng)御(yù)性(xìng)更强(qiáng)。从当前宏(hóng)观(guān)经济的角度来(lái)看，疫情三年后经(jīng)济恢复仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性；从大类(lèi)资产的(de)投资收(shōu)益来(lái)看，目前可投资的(de)资产(chǎn)不多，收益率在下行。因此以(yǐ)银行(xíng)板块(kuài)为(wèi)代表的高股(gǔ)息策略有望取得相对不错的收益。

　　高股息(xī)率想要送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由取(qǔ)得较好的收益(yì)就需要(yào)满(mǎn)足以(yǐ)下(xià)几个条件：1）在分子部(bù)分也(yě)就是股息(xī)端(duān)需要有一贯较高而且稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前提就(jiù)是(shì)行业基本面需(xū)要稳定；3）在(zài)分母(mǔ)部分也就是(shì)股价端(duān)估(gū)值低，因此安(ān)全边际比较高，下降空间(jiān)有限，波动性较低(dī)；4）公司(sī)最好有(yǒu)一定的成长性，股价有进(jìn)一(yī)步提(tí)升的(de)可能(néng)

　　而银(yín)行板块恰好满足(zú)以(yǐ)上条件：1）上市银行过去三年的现(xiàn)金(jīn)分红率整体都在24％以上(shàng)，其中大行最高，其次是(shì)股份行和城商(shāng)行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银行高分红的背后也离(lí)不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一季(jì)度来看(kàn)，上市银(yín)行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来(lái)资产重定价的情况下能够保持正(zhèng)增殊为不易(yì)。上市银(yín)行整体(tǐ)净利润同比+2.3％送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由，行业(yè)利(lì)润增速高于(yú)营收，拨备与税收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润(rùn)释放。预计随(suí)着大行重定(dìng)价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，而中小银行存款利(lì)率(lǜ)的下行和理财(cái)资金赎回(huí)的趋缓(huǎn)也(yě)会使(shǐ)得负债(zhài)成本有(yǒu)望进一步下行，净息差预计会在下半(bàn)年提升(shēng)。资产质量(liàng)方面银行板块处于历史较优(yōu)水平(píng)，上(shàng)市银行不良(liáng)率继续(xù)环比下降，基本处在2014年来历史低(dī)位(wèi)，拨备覆盖(gài)率维(wéi)送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由持在245％的高位。3）目(mù)前银行(xíng)板块的(de)PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块(kuài)中最(zuì)低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行板块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的(de)水平。因此银行板(bǎn)块的(de)配(pèi)置安(ān)全(quán)边际和性价比较(jiào)好(hǎo)，作为低且(qiě)稳定(dìng)的分母(mǔ)也保证了其比(bǐ)较高的股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含(hán)量”比较高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现，国资持股(gǔ)比例(lì)和今年以(yǐ)来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的正相关性(xìng)，中(zhōng)特估有望为(wèi)投资者带来(lái)除(chú)稳定(dìng)股息收(shōu)益(yì)外的附加(jiā)资本利得。

　　风险提示事(shì)件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰(tài)证券研(yán)究所研究报告(gào)：《银行板块(kuài)与高(gāo)股息策略：稳定收益的溢价》

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