在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

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　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一定的(de)超额收益。郑业成是否已婚 郑业成是几线演员>

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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