金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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