4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期(q空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ff0000; line-height: 24px;'>空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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