今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)背景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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