一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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