大家周末好，先来(lái)看下重要(yào)消(xiāo)息(xī)。

　　塞尔维亚总(zǒng)统下令军(jūn)队(duì)进入最高战(zhàn)备状态，紧急向与(yǔ)科索沃行政线(xiàn)方向移动

　　据(jù)塞尔维亚南通(tōng)社(shè)26日消息，塞尔维(wéi)亚总统武契(qì)奇当天下令，将塞尔维亚军队的战备状态(tài)提升到最(zuì)高等级，并紧急向与(yǔ)科索沃行(xíng)政线方(fāng)向移动。

　　报(bào)道称，武(wǔ)契奇提升塞尔维(wéi)亚军队战备状态(tài)与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当(dāng)天(tiān)科索沃北部兹(zī)韦钱(qián)塞族区塞族民众与科索沃阿族警察发生冲(chōng)突(tū)，阿族警察在冲突中使用了(le)催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行政大(dà)楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特警(jǐng)封(fēng)锁(suǒ)。

　　科(kē)索沃是塞(sāi)尔维(wéi)亚的自治(zhì)省，1999年(nián)科索沃战(zhàn)争结束后(hòu)由联合(hé)国托(tuō)管。2008年，科(kē)索沃单(dān)方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥(yōng)有主权。

　　通(tōng)胀超预期(qī)上(shàng)行！这(zhè)一数据(jù)创(chuàng)年内新高(gāo)，美联储(chǔ)年内不降息？

　　5月(yuè)26日，美国商务部最新数据显示，美国(guó)4月PCE物价指数同(tóng)比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高(gāo)于前值(zhí)4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最(zuì)爱通(tōng)胀(zhàng)指标(biāo)——剔除食(shí)物和能源后的核心(xīn)PCE物价指数(shù)同(tóng)比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比(bǐ)上(shàng)涨0.4％，同样高(gāo)出前(qián)值和预期值0.3％，增速创2023年1月以(yǐ)来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期相关(guān)的通胀压力的周(zhōu)期(qī)性核心PCE仍(réng)然非(fēi)常高，处(chù)于(yú)1985年以来的最高(gāo)记(jì)录(lù)。

　　美联储(chǔ)政策利率期货合约交(jiāo)易商周五加大了对美(měi)联储将继续加(jiā)息的押注，数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，这些(xiē)合约的隐含收益(yì)率上升，定(dìng)价美联储在6月(yuè)会议(yì)上将基准(zhǔn)利率目标区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报(bào)道，交易员们一(yī)直坚信(xìn)，美联储今年将多(duō)次降息。但他们最(zuì)终承认，基于对期货的押注，今年降息(xī)的可能性不大。现在，他(tā)们预(yù)计(jì)在2024年之前不会降(jiàng)息，而且2024年(nián)的降息幅(fú)度低于此前的预期。强(qiáng)劲(jìn)的经济增长、通胀数据、劳动力市场(chǎng)以(yǐ)及债务上限担忧的缓解(jiě)降低了(le)今年(nián)降息的可能性。交易员们现在认为，6月份的会议可(kě)能会考虑加息25个基(jī)点(diǎn)。市场预计联邦(bāng)基金利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生(shēng)品市(shì)场预(yù)计基准(zhǔn)利率届时将(jiāng)降至3％。

　　短期(qī)内煤化工(gōng)品种暂(zàn)难走出弱周期

　　近(jìn)期化(huà)工板块整体走(zǒu)势偏弱，油(yóu)化工(gōng)与煤化(huà)工(gōng)板(bǎn)块略显分化(huà)。期货日报记者观察(chá)到(dào)，煤(méi)化工品种无论是(shì)下(xià)跌幅(fú)度，还(hái)是下行斜(xié)率，均大于油化工品种。以PTA等(děng)原料成本端为原油的品种，在原油下跌幅度不大的(de)情况下，跌幅较小；而以尿素(sù)、甲醇原料成本端为(wèi)煤炭的品种，跌幅(fú)较(jiào)大。

　　对此，国(guó)投(tóu)安信期货能源首席(xí)分(fēn)析师(shī)高明宇解释说，终端产品(pǐn)这一分化(huà)的根源还是(shì)原料端表现的差异(yì)。“俄(é)乌冲突(tū)的战(zhàn)争风险(xiǎn)溢价将能(néng)源(yuán)危机在期货市场的影射推向顶峰，2022年下半年起市场进入衰退交(jiāo)易主题，且目前工业品整(zhěng)体仍处于衰退交易的中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源(yuán)板块内部来看，前期原油价格的下行已触碰到中东主要产油国(guó)的(de)财政盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)成本、页岩(yán)油生(shēng)产商边际产油成本、美国(guó)收(shōu)储目(mù)标价位，在美国页岩(yán)油(yóu)非常规(guī)能源产量(liàng)增速持续不(bù)达(dá)预期的(de)情况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导(dǎo)的OPEC+主(zhǔ)动减(jiǎn)产再(zài)度推动原(yuán)油供给约束的(de)兑现，在能源品的下行趋势中原油的成本支撑、供应减量率(lǜ)先(xiān)发(fā)生，价格也率先呈现(xiàn)震荡筑底的(de)迹象(xiàng)。”高(gāo)明(míng)宇如是说(shuō)。

　　而(ér)对于(yú)煤炭而言(yán)，年初以来港口Q5500动力(lì)煤均(jūn)价(jià)1092元/吨，仍(réng)远高于国内三西主产区动(dòng)力煤(méi)的(de)边际到港(gǎng)成本900元(yuán)/吨左右，在煤(méi)炭全行(xíng)业利润(rùn)丰厚的情况下供应有(yǒu)增无(wú)减，宽(kuān)松的供需面持续带动产业链各环节累库，价格下跌趋势(shì)明(míng)确，亦(yì)对近期煤化工品种(zhǒng)构成较大(dà)压制。

　　“今(jīn)年年初以来，煤炭价格(gé)整体(tǐ)便处(chù)于震荡下行(xíng)的趋势中，原料煤(méi)炭成本端(duān)的支撑弱化，使(shǐ)煤化工(gōng)品种的估值中(zhōng)枢不断下移。”中信建投期货分析师(shī)刘书源表示，相较于煤炭，原油整体为区(qū)间弱(ruò)势震荡的走势，并未出(chū)现较大(dà)的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场(chǎng)而言，本周持续走弱(ruò)未见反转迹象(xiàng)。”方正中期期(qī)货研(yán)究院上海(hǎi)分院负责人夏聪聪解释说，煤(méi)化工市场缺(quē)乏利好驱动，消(xiāo)息面无利好刺激，导致行情持续低(dī)迷。国(guó)内煤炭市场供应存在保(bǎo)障，在进(jìn)口煤增加的情况下，市场可流通货源充裕，今年受到(dào)天(tiān)气因素(sù)的影响，水(shuǐ)电出力预计逐步好转，电煤(méi)需求存在增加，但增速或(huò)放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍(réng)存(cún)在下(xià)调可能，成本端难(nán)以(yǐ)提供有力支撑。加(jiā)之(zhī)煤化工整(zhěng)体需求端不佳，高温雨季部分区(qū)域(yù)需求受(shòu)到影响。需求处(chù)于季(jì)节性淡季，下(xià)游用(yòng)煤企业库存水平偏(piān)高，价(jià)格承压下(xià)行，煤化工受到成本端的拖(tuō)累。

　　事实(shí)上，煤化工近期的持续(xù)走弱也(yě)与宏观需求弱势以(yǐ)及(jí)自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据(jù)前期(qī)调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在经历疫情几年之后，并未重启，所以终端产(chǎn)品的需求并没有因疫情解(jiě)封后，出现显著恢(huī)复。叠加近期港口和坑口煤价加速下跌，导致煤化(huà)工(gōng)品种的估(gū)值中枢不断下移，难(nán)见反转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解到(dào)，随着(zhe)煤炭的(de)大幅走(zǒu)弱，目(mù)前甲醇企业(yè)亏损较之前有所放(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思fàng)大(dà)。“煤化工产业链(liàn)上下(xià)游均(jūn)弱(ruò)化(huà)，尽(jǐn)管成本端松动，但煤化工(gōng)品种自身(shēn)表现同样低迷，面临较大的亏(kuī)损(sǔn)压(yā)力(lì)。”夏聪聪表示，近(jìn)期，甲醇(chún)期货价格创2020年(nián)10月份以来新(xīn)低，现货价格同步走低，内蒙地区报(bào)价(jià)跌破2000元/吨，价格下(xià)跌幅度大于原料(liào)端(duān)，利润修(xiū)复过程中止。“今年以(yǐ)来，从甲醇成(chéng)本理(lǐ)论核算(suàn)来看，行业整体处于(yú)不景气阶段。”她称。

　　对(duì)此(cǐ)，刘(liú)书源(yuán)也表示，由于甲(jiǎ)醇现货价格不断创下新低(dī)，部分地区现货价格回(huí)到历史(shǐ)低位，上(shàng)游甲醇生(shēng)产(chǎn)企(qǐ)业整体利润(rùn)并没有随着煤价回(huí)落、采(cǎi)购成本下降而明显转(zhuǎn)好。“尤其是单一的(de)煤制甲(jiǎ)醇企(qǐ)业(yè)，理论(lùn)亏损幅度较大，且部(bù)分内地(dì)企业有传出因甲醇价格(gé)太低，出现停车(chē)或(huò)者降负的消息，后续值(zhí)得持(chí)续关(guān)注这一问题。”刘(liú)书源(yuán)如是说。

　　受访人士普遍认(rèn)为，短(duǎn)期，煤化(huà)工品种暂难走出弱周期的(de)迹(jì)象(xiàng)。“经历过前几(jǐ)年的持续投产，国(guó)内(nèi)甲醇和尿素的产能不(bù)断扩张，当前下游的需求难以匹(pǐ)配(pèi)新(xīn)增的(de)产能，未来其价格可能在1—2年(nián)都维持较低水平(píng)，从而开启倒逼上游降负或(huò)者去产能的阶段，后续(xù)大概率是(shì)一个产能(néng)的上下(xià)游再平衡周期。”刘书(shū)源称。

　　在夏(xià)聪聪(cōng)看来，煤化工能否走出偏弱周期主要取决于需(xū)求的(de)恢复(fù)情况，下(xià)半(bàn)年部分品种(zhǒng)面临(lín)较大投产压力，进口体(tǐ)量(liàng)大的品种将受(shòu)到(dào)低(dī)价进口货源的冲击，中长期(qī)看(kàn)，煤(méi)化(huà)工(gōng)行情(qíng)难有起色(sè)，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为长期下跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油制强(qiáng)于煤制的可(kě)能(néng)性依然较大

　　采(cǎi)访中记(jì)者了解到，近期能源化工（尤其是油(yóu)化工）板块较为强势主要(yào)还是基于原料端的(de)驱动。

　　据光大期货(huò)分析师杜冰沁介(jiè)绍，本周原油整体呈现先(xiān)抑(yì)后扬的走势，受到(dào)供需基(jī)本面收紧(jǐn)的前景提振油价上涨，带(dài)动油化工(gōng)板块表现较(jiào)为坚(jiān)挺。

　　“在本轮大宗商(shāng)品(pǐn)多(duō)数下跌(diē)的行情中，原油(yóu)尽管受到美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判陷入僵局带来的宏观情绪扰动，但是沙(shā)特能(néng)源部长发(fā)言(yán)力(lì)挺油价和G7在(zài)其年度领导人会议上承诺将(jiāng)加大力度打击(jī)俄(é)罗斯(sī)逃避其石油(yóu)和燃料出口价格上限的(de)行为都对于(yú)油(yóu)价(jià)起(qǐ)到提(tí)振作用(yòng)。”杜冰沁表示，从基本(běn)面来看，下半年(nián)全球原油供需将进一步收紧。IEA最新月报预计今年(nián)全球需求同比增加220万桶(tǒng)/日，主要来(lái)自于中国需求复苏的持续；同时美(měi)国宣布将在8月收储300万(wàn)桶(tǒng)，叠加(jiā)美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏季汽油(yóu)消费旺(wàng)季。“原油维持强势从成本端带动油化(huà)工整体(tǐ)强于煤化工(gōng)。”她称。

　　目前来看，油化工较煤化工较强的关(guān)键原(yuán)因(yīn)还是在于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业原油库存超预期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要源自原油进口的大幅下(xià)降和随(suí)着出行旺季来(lái)临(lín)显著增长的需求；包(bāo)括汽油和(hé)精(jīng)炼油在内的成品油库存均出(chū)现(xiàn)不同程度的(de)下(xià)降(jiàng)，同时汽、柴油表需也环比(bǐ)增加50万桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯(sī)减产不(bù)及预(yù)期，但沙特能源部长发言(yán)力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议(yì)上考(kǎo)虑进(jìn)一步减产，叠加美国的收储均将收(shōu)紧下半年全(quán)球原油平衡(héng)表。但在(zài)美(měi)国债务上限谈判达成(chéng)一致前(qián)，宏观层面(miàn)的(de)不确定性仍然(rán)会影响市场情绪。”杜(dù)冰沁认为(wèi)，短期市(shì)场需关注美(měi)国(guó)债务上限谈判结果和(hé)6月4日(rì)OPEC+会议(yì)决议。

　　对此(cǐ)，申(shēn)万期(qī)货能化高级分析(xī)师陆甲(jiǎ)明认为，6月份OPEC+的月度会议将(jiāng)近。考虑目前(qián)油价(jià)被(bèi)市场接受(shòu)度提升(shēng)，预计(jì)6月化工品(pǐn)市(shì)场(chǎng)对标的(de)原油成本将基本维持5月(yuè)平均价格水(shuǐ)平(píng)。因此，预计6月OPEC+会议(yì)可能不会有动作。“考虑目前油价被市场(chǎng)接(jiē)受度提升。预计6月化(huà)工品(pǐn)市场对标的原油(yóu)成本将基本维持5月平均价格(gé)水平。”陆甲明(míng)说。

　　实际上，5月份至(zhì)今，国(guó)内石脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从(cóng)500多元/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元(yuán)/吨。虽然油价也有下(xià)跌，但(dàn)由于(yú)聚乙烯(xī)自身现货价格表现更弱，因而以原(yuán)油(yóu)折算成本的加工利(lì)润(rùn)反而(ér)出(chū)现了下降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端的(de)利好已进入兑(duì)现期。”高明宇认为(wèi)，OPEC及俄罗斯的减产已在原油(yóu)及成品油发运(y善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ùn)船期中有所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶(tǒng)/天(tiān)减产及3月末起暂停的伊(yī)拉克45万桶/天北(běi)向原油出(chū)口(kǒu)仍未恢复，亦对本(běn)无弹性的原油供应构成扰动。且近(jìn)期沙特能源部长再次(cì)对原油市场做空者发出警告(gào)，面对欧(ōu)美(měi)银行业危机和美国债务上限谈判带来(lái)的需求端不确定性，不(bù)排除(chú)OPEC+在6月(yuè)4日会议再次减(jiǎn)产的(de)小概率(lǜ)事件发生，二季度起的基(jī)准去库预期(qī)仍将为(wèi)原油带来相对(duì)支撑。”她称(chēng)。

　　“下(xià)个阶段，化工品表现中，油制强(qiáng)于煤制的可能性(xìng)依然较大。”陆甲明表示，原料价格表现上，目前国内煤炭供(gōng)给相对充裕，因此(cǐ)煤(méi)炭(tàn)价格下行的趋势(shì)依然存在。原油(yóu)方面，夏(xià)季是成品油消(xiāo)费高峰，因(yīn)此油价往往(wǎng)容易获得支撑。因此(cǐ)，成本端(duān)强弱反差(chà)或依然存(cún)在。

　　同样，在高明宇看来，在(zài)国(guó)内动力煤市场中下游(yóu)库(kù)存有(yǒu)效去化，或低价格刺激(jī)内产、进口兑现减量预期之前，油化工(gōng)结构性强于煤化工的行情仍然有望延(yán)续。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思