北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么(me)是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　方阵是什么意思　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的方阵是什么意思机(jī)会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了(le)不(bù)该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自(zì)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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