近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了(le)炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南(nán)山(shān)资(zī)本和(hé)游族网络对(duì)笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年(nián)来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文化(huà)传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文(wén)化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司百分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热(rè)门(mén)综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了(le)这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽(suī)然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的(de)上(shàng)线，这才是(shì)这(zhè)个行业可(kě)持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如(rú)影视剧(jù)作(zu曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思ò)、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原因。

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