财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖，中(zhōng物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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