在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美(m广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？ěi)联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的(de)经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始。

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