一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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