美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在(zài)银(yín)行(xíng)或其(qí)他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心(xīn)自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息(xī)对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步(bù)动向，侧(cè)重留(liú)意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次(cì)美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原(yuán)油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于(y如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ú)成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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