在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据(j开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ù)进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一部(bù开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑)分(fēn)归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑