随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到了对(duì)当萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下(xià)的(de)部分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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