金融界(jiè)5月23日 万(wàn)物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交(jiāo)易(yì)的白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之中，并未引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资(zī)金虎躯(qū)一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力(lì)期货合(hé)约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在上(shàng)演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一(yī)路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约六(liù)年一次(cì)的白糖周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与白(bái)糖期货的(de)种植周期(qī)有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白(bái)糖(tán池子为什么被封杀g)现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价格(gé)已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖(táng)产销数(shù)据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受(shòu)不利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量(liàng)延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨季全国食(shí)糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖(tán池子为什么被封杀g)产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来(lái)说(shuō)并(bìng)不现实，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种植(zhí)面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且(qiě)有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合(hé)国粮食及(jí)农(nóng)业组织(zhī)（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的报告显示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚(yà)等，其中前(qián)十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要(yào)产(chǎn)糖(táng)国之一，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价(jià)可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白(bái)糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖(táng)业继(jì)续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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