5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī)药重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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