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　　美联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据(jù)表现再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着(zhe)产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场(chǎng)焦(太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗jiāo)点仍将集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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