4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期价(ji三公分是多少厘米 三公分是多少毫米à)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xī三公分是多少厘米 三公分是多少毫米n)年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(f三公分是多少厘米 三公分是多少毫米èi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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