金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆(jiē)周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白(bái)糖(táng)期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最(zuì)后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商(shāng)品交易(yì)所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月(y文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释uè)29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖期货(huò)的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘(gān)蔗的每(měi)三(sān)年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定了(le)白(bái)糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的(de)全国食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增(zēng)产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量整体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报(bào)告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的(de)世(shì)界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中前十(shí)位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占全球(qiú)比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之(zhī)一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机，加上(shàng)政府实(shí)施(shī)的出(chū)口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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