编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均(jūn)是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的(de)成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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