金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何(h阅历是什么意思é)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的(de)“互阅历是什么意思换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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