“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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