编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名是，如果按(àn)照保留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占据(jù)了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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