4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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