编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(z站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的(de)类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适(shì)度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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