用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

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　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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