用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二(èr)阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了(le)完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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