5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司(sī)退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了(le)相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与(yǔ)景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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