5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(j警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗ǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(liá警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗n)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗(luó)列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信(xìn)贷(dài)回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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