今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博(bó)时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相田井读什么字，畊和耕的区别关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的(de)行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释(shì)放和(hé)四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)田井读什么字，畊和耕的区别测有(yǒu)较大(dà)上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在未来经济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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