射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局(jú)，下(xià)游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞(jìng)争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金(jīn)二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙(shā)江创投(tóu)等(děng)一系列外部(bù)机构(gòu)股东。截至上市前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例(lì)分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触(chù)底回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘股价仍(réng)略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注(zhù)意到，当(dāng)前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧智微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射(shè)频(pín)前端(duān)芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和销售(shòu)，下游应用领域(yù)主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及(jí)物联(lián)网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技(jì)等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍(réng)处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由于持续进(jìn)行(xíng)高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的(de)总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛(máo)利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力(lì)不足，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资之路。1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗>公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年(nián)内1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗完成了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示，从当(dāng)前的股价(jià)情况(kuàng)看，大基金二期在投资(zī)慧(huì)智微(wēi)的(de)近两年(nián)时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来(lái)自于(yú)手机领域(yù)。当(dāng)前，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩(jì)造(zào)成了(le)冲击，而(ér)市(shì)场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的预(yù)期，也让资本市场(chǎng)对(duì)包括慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的(de)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东突击入(rù)股的(de)射(shè)频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在(zài)中低端(duān)市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价(jià)格(gé)，进一步压低(dī)了(le)自身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前(qián)曾表示，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而预(yù)计未来每个射频(pín)细(xì)分赛道还(hái)会有更多竞争者进(jìn)入，往后(hòu)三年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前(qián)，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业基(jī)金(jīn)、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中心(xīn)建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心建(jiàn)设以及(jí)补充流动资金(jīn)。具体战略规(guī)划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加(jiā)头部客户(hù)的(de)市(shì)场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技(jì)术(shù)迭(dié)代，优(yōu)化(huà)可重(zhòng)构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多(duō)工器的(de)产业链布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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