如果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年(nián)8月以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二季度(dù)迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市(shì)场(chǎng)表现出(chū)的强烈(liè)投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持(chí)了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的(de)，人们对(duì)日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交(jiāo)易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资者对投资(zī)日本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示(shì)，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本市(shì)场的海外投资者(zhě)的(de)咨(zī)询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到(dào)日本(běn)股市的(de)涨幅(fú)超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已(yǐ)相(xiāng)继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低(dī)成本(běn)日元融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的(de)增长潜力，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波(bō)动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担(dān)忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的提(tí)高，以及(jí)企业部(bù)门推动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已(yǐ)开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了(le)力争“早日(rì)实现市(shì罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片)净率超过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了(le)新的股票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师(shī)预计(jì)，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田(tián)和(hé)男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年(nián)还在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出(chū)艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者放(fàng)心(xīn)购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为(wèi)稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁(gé)府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个(gè)季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济(jì)前景指数来(lái)看，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎(hū)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振了(le)市场，而(ér)企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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