在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年(nián)定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益(10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的(de)超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上升10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码的话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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