在股市高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gē精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字n)据基金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字de)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可能是(shì)部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的(de)定(dìng)开权(quán)益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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