昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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