金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的(de)减丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维(wéi)持(chí)在低位。

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