“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算è)份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

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　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估(gū)的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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