5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的(de)第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的(de)安全(quán)边(biān)际。在过去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

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　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言(yán).......