一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人(禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气rén)投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìn禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气g)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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