北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗东大会(huì)在奥马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了投资(zī)人(rén)的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更(gèng)好的国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他(tā)也曾(céng)多次公开表示(shì)十(shí)分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一(yī)些不确(què)定因(yīn)素的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产(chǎn)收益率不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最(zuì)低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出(chū)于对(duì)公司的价(jià)值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第(dì)一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市(shì)公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了估(gū)值(zhí)相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的(de)持仓(cāng)变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业(yè)筛(shāi)选，还(hái)对海天味(wèi)业等(děng)这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过(guò)不(bù)良影响的公司进(jìn)行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合(hé)巴菲特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业(yè)的5年(nián)净利(lì)润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均(jūn)有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资(zī)逻辑(jí)的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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